Suomi-yhtiön tulos heikko ensimmäisellä vuosipuoliskolla − vakavaraisuus säilyi erinomaisena

20.8.2008

Käyvillä arvoilla laskettu Suomi-yhtiön sijoitustoiminnan nettotuotto oli alkuvuonna -3,0 prosenttia. Tämä sisältää myös vastuuvelan suojaamistuloksen eikä sen vuoksi ole suoraan verrattavissa aiempiin tuloksiin. Yhtiön vakavaraisuus säilyi kuitenkin edelleen erinomaisella tasolla.

Suomi-yhtiö ei enää myy uusia vakuutuksia. Yhtiö hoitaa 300 000 asiakkaansa vakuutuksia ja niihin liittyviä sijoituksia. Sen avaintehtävä on onnistua sijoitustoiminnassa. Tällä tavoin varmistetaan vakavaraisuus ja turvataan asiakkaiden vakuutussäästöille mahdollisimman korkea tuotto.

Yhtiö valmistautuu vakavaraisuusvaatimusten muutoksiin

Vuoden 2008 alusta lähtien Suomi-yhtiö muutti toiminnassaan soveltamaansa ohjausjärjestelmää siten, että vastuuvelka arvostetaan sisäisessä laskennassa kulloinkin voimassa olevan korkotason mukaan. Näin yhtiö ennakoi jo tulevia vakavaraisuusmuutoksia (Solvenssi II astuu EU:ssa voimaan nykynäkymin 2012). Tällä muutoksella yhtiö myös uskoo parhaiten turvaavansa eri aikoina päättyvien vakuutusten tasapuolisen kohtelun.

Muutoksen keskeinen seuraus on tapa, jolla korkoriskiä mitataan. Kun aiemmin korkoriski mitattiin puhtaasti sijoitusomaisuuden mukaan, niin vuoden alusta lukien korkoriski mitataan koko tase huomioiden eli vastuuvelkaan liittyvä korkoriski huomioidaan myös. Käytännössä tämä tarkoittaa, että sijoitustoiminnalla on myös vastuuvelan suojausvelvoite. Kirjanpidossa vastuuvelka arvostetaan vielä toistaiseksi kiinteällä korolla, ja näin ollen viralliset tunnusluvut eivät tarkkaan kuvaa yhtiön todellista onnistumista.

Ensimmäisen vuosipuoliskon aikana yhtiön virallinen toimintapääoma laski 245 miljoonalla eurolla 955 miljoonaan euroon. Yhtiön vakavaraisuusaste oli 18,5 prosenttia (22,4 prosenttia 12/2007). Yhtiö mittaa onnistumistaan sisäisen raportoinnin mukaisesti riskinkantokyvyn muutoksella ennen lisäetupäätöksiä. Tämän muutos oli alkuvuonna -235 miljoonaa euroa. Yhtiön riskinkantokyky on toimintapääoman ja korkotasosta johtuvan vastuuvelan arvostuseron muutoksen summa. Yhtiön riskiasema on edelleen erinomainen. 

Sijoitustoiminnassa haasteellinen alkuvuosi

Suomi-yhtiön vastuut ovat pääosin pitkiä. Siksi yhtiö sijoittaa vastuidensa ja vakavaraisuuspääomansa katteena olevat varat osakkeisiin, erilaisiin korkoinstrumentteihin ja kiinteistöihin. Tavoitteena on − sijoitusriski halliten − mahdollisimman hyvä tuotto sekä vakavaraisuuspääomalle että asiakkaiden säästöille.

Vuoden 2008 alku oli yhtiön sijoitustoiminnalle vaikea.

Korkosijoitusten osalta alkuvuosi oli haasteellinen. Korkomarkkinan vaikeutta lisäsivät maailmalla jatkuneet pankkien vaikeudet sekä niistä aiheutuneet likviditeetin merkittävä väheneminen ja luottoriskipreemioiden leveneminen. Haasteellisuutta korosti yhtiön muuttunut ohjausjärjestelmä, jossa vastuuvelan arvonmuutosriskiä suojataan osittain korkosalkulla ja osittain erillisellä swap-koronvaihtosopimusportfoliolla.

Osakemarkkinoiden kehitys vuoden 2008 alkupuoliskolla oli negatiivinen. Yhtiön osakesijoitusten tuotto ylitti kuitenkin selvästi vertailuindeksien tuoton johtuen erityisesti alkuvuoden onnistuneista suojaustoimenpiteistä.

Kiinteistösijoitusten tuotto, mukaan lukien kiinteistörahastojen tuotot, ylitti tavoitetason ja muodostui hyväksi.

Vaihtoehtoisten sijoitusten osalta hedge-fundit jäivät selkeästi niille asetetuista tavoitteista ja niiden tuotto muodostui negatiiviseksi. Raaka-aineiden tuotto muodostui erinomaiseksi. Raaka-aineiden osuus kokonaisallokaatiosta on vähäinen.

Käyvillä arvoilla laskettu sijoitustoiminnan nettotuotto oli alkuvuonna -3,0 prosenttia. Tämä ei ole suoraan verrannollinen vuoden 2007 tuottoon (6,5 prosenttia), koska vastuuvelan suojaus pienensi alkuvuonna sijoitustoiminnan tuottoja korkotason nousun vuoksi. Yhtiön sisäisessä raportoinnissa tätä suojaustappiota kompensoi vastuuvelan arvostuseron muutos. Lähinnä vertailukelpoinen tuotto ko. ajanjaksoon oli alkuvuonna -1,9 prosenttia.

Kesäkuun lopussa yhtiön sijoituskannan markkina-arvo oli runsaat 6,4 miljardia euroa. Erilaisissa korkoinstrumenteissa näistä sijoituksista oli 56 prosenttia. Osakkeiden osuus oli 26 prosenttia, josta kesäkuun lopussa oli suojattuna noin neljännes.  Pääomasijoitukset on sisällytetty tässä osakesijoituksiin. Kiinteistöihin, mukaan lukien kiinteistörahastot, oli sijoitettu 10 prosenttia kaikista sijoituksista, ja erilaisissa vaihtoehtoisissa sijoituksissa oli niin ikään 8 prosenttia sijoituksista.

Korvauksia maksettiin viimevuotista vähemmän

Yhtiön maksamat korvaukset kehittyivät odotusten mukaisesti ja laskivat viime vuoden vastaavasta ajankohdasta 41 miljoonalla eurolla. Niitä maksettiin tämän vuoden alkupuoliskolla 207 miljoonaa euroa. Valtaosa yhtiön maksamista korvauksista on asiakkaiden erääntyviä vakuutussäästöjä. Siksi maksettujen korvausten määrällä ei ole merkittävää tulosvaikutusta.
 
Suomi-yhtiö on ulkoistanut pääosan vakuutus- ja sijoituskantansa hoidosta OP-Pohjola-ryhmään. Yhtiön palveluksessa on 11 henkilöä. Ulkoistamissopimukset ovat pääosin pitkäaikaisia, ja niiden aiheuttamien kustannusten ennustettavuus on hyvä. Yhtiön liikekulut olivat 7,6 miljoonan euroa.

Lisäetupäätökset tehdään loppuvuonna

Toimintastrategiassaan Suomi-yhtiö on varautunut markkinoiden jyrkkiinkin käänteisiin. Tästä johtuen Suomi-yhtiön riskiasema säilyi huonosta sijoitustoiminnan tuloksesta huolimatta erinomaisena. 

Nykynäkymin yhtiön asiakkaille antamat lisäedut pienenevät kuitenkin selkeästi aikaisempien vuosien poikkeuksellisen korkeista lisäeduista. Päätös lisäeduista tehdään aiempaan tapaan marraskuussa.

LISÄTIETOJA

Toimitusjohtaja Markku Vesterinen, puh. 010 253 2844 tai 050 348 3502
Sijoitusjohtaja Timo Hukka, puh. 010 253 2002 tai 040 519 0510